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    华源控股:营收快速增长,费用拖累利润表现

    发表时间:2019-09-23 信息来源:www.st2888.cn 浏览次数:551

     

    事件:公司发布半年报:公司今年上半年实现营业收入7.18亿元,同比增长33.28%;归还母亲的净利润为2583.92万元,同比下降34.89%;扣除后的净利润为229.62万元。同比下降41.41%。仅第二季度,营收为4.22亿元,同比增长23.63%;归属于母亲的净利润为1884.61万元,同比下降32.81%;非本国回报净利润为.71万元,同比下降39.71%。评论:

    塑料包装快速增长,金属包装略有增加。按行业:该公司的金属包装/塑料包装实现收入5.45/224万元,同比增长3.37%/384.89%,该公司于2018年6月收购锐捷科技并巩固,目前塑料包装取得了快速增长。

    在产品方面:公司的化学品罐/杂项罐/金属盖/食品罐/印刷加工/注塑产品/吹塑产品实现收入4.57/0.02/0.31/0.14/0.41/1.62/0.61亿,同比变化为4.94%/3.43%/25.05%/-2.73%/-21.22%/384.70%/418.09%,化学品罐稳步增长。

    收入结构的变化影响毛利率下降,可转换债券发行利率大幅上升拖累盈利表现。毛利率:本期公司实现毛利率19.89%,同比下降1.52个百分点。毛利率较低的塑料包装产品比例上升,拖累整体毛利率。行业方面,金属包装/塑料包装毛利率分别为20.76%/18.68%,同比下降-0.86%/+ 0.12%,基本保持稳定。费用率:公司当期费用率为13.89%,同比上升2.87%,其中销售/管理/财务费用率分别为3.74%/7.62%/2.53%,即+0.31/+ 0.59/+ 1.97pct公司成功发行可转换债券利息支出大幅增加,财务费用增加496.77%。费用率的大幅增加拖累了公司的盈利表现。

    盈利预测和估值:该公司19-21的每股盈利预计为0.

    14,0.28,0.32元,对应PE为47X,24X,21X。给予“买入”评级。

    风险提示:原材料价格大幅上涨,锐捷科技的整合程度低于预期

    (责任编辑:DF386)

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